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推行原油期货仍面临挑战

2018年3月14日 20:27 作者:刘叶琳 来源:中国商务新闻网

  虽然各方对中国原油期货的上市寄予了厚望,但是中国原油期货的推行仍然面临着诸多挑战。

  “早在25年前,中国就曾推出过原油期货品种,但由于监管条件不成熟,最终导致原油期货的关停,因此在此次推出原油期货前,进行了大量的准备与演练,以确保上市后的运行能够保持顺畅。”金联创分析师奚佳蕊表示,由于原油的特殊性,其背后还包含着各国经济与政治的博弈,此外,目前全球公认的三大原油期货品种的市场认可度较高,中国原油期货能否成功占有一席之地?可见,在中国原油期货的推行过程,将不可避免地迎来一些挑战。

  “中国原油期货上市后,其成交量是否能够比肩当前全球两大基准原油——WTI和布伦特,将决定中国原油期货的市场规模,以及能走多远。”奚佳蕊表示,WTI和布伦特都属于轻质低硫原油,2008年金融危机之前,WTI的价格往往较布伦特高出了5%,但随着欧亚地区原油需求量的迅速放大,使得WTI的现货交易量远逊于布伦特原油,因此推动布伦特成为了目前最大的原油交易品种,WTI与布伦特也形成了负的价差。布伦特最多时竟涵盖了世界原油交易量的80%,但目前全球仍有约65%的原油交易量以布伦特原油为基准油作价。这也就意味着,要成为主导全球的定价基准,离不开巨大的成交量,而成交量的多寡,一方面来自本国的原油需求及贸易状况,另一方面还需要本国政策的大力扶持。

  奚佳蕊指出,目前WTI和布伦特原油期货是工作日23小时的连续电子盘,而中国原油期货的交易时间是工作日上午9点到11点30分,下午1点30分到3点,每天仅有5个小时的电子盘交易时间,这与国际两大基准原油的电子盘时间相去甚远。“中国原油期货的基本思路中,把打造国际平台放在了首位,那么5个小时的交易时间显然是无法与国际市场接轨的,加上中国与美洲及欧洲国家还存在着时差,这就把大部分国外投资者及投资机构关在门外。因此如果中国原油期货最终要打造成国际平台,在交易时间上还有值得商榷的地方。”奚佳蕊表示。

  奚佳蕊指出,中国原油期货以净价交易、保税交割为主要依据,原油交割库均选址在保税油库内。对于国外的企业来说,保税库内交割并没有障碍,而对于国内需要进行实物交割的企业来说,如何进关的细节尚未有确信。“如果国家并未放开进关许可,那么对于国内的石油企业而言,能做的仅仅是套期保值和投资获益,在缺少了实物的交割后,会不会影响到原油期货的交易量也是值得观察的。”奚佳蕊表示。

  “对于此次要推出的原油期货,上海国际能源中心已经推出一系列的章程及交易规则,以确保交易的顺利进行。但中国的交易制度是否能够得到其他国家的认同,这也是一个不确定因素。”奚佳蕊指出,以美国为例,根据美国现行的期货监管政策,美国企业若想参与美国以外的期货投资,需要投资国向美国就该品种进行一系列的报备工作,而中国政府并不会向美国全面披露相关的交易数据,这就制约了美国的石油企业参与中国原油期货交易。

编辑: 李桂忠

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