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聚焦海外经济不确定因素

2018年10月10日 18:27 作者:何诗霏 来源:中国商务新闻网

  平安证券宏观固收组日前发布了海外经济报告,分析了9月份主要经济发达国家经济数据。数据显示,美国9月新增非农就业人数远低于预期,劳动者时薪同比增速自高位小幅回落,失业率再创新低。美联储加息或将维持既定节奏,年内第四次加息的时点将在12月。欧元区经济目前扩张趋缓,三季度经济增速或与二季度持平。日本制造业PMI维持低位,或将持续承压。

  美国非农就业低于预期,ISM非制造业PMI大幅上行

  美国2018年9月新增非农就业13.4万人,低于预期值18.5万及修正后前值27万;9月失业率为3.7%,续刷1969年12月以来最低水平,低于预期值3.8%及前值3.9%;统计上更为广泛的U6失业率为7.5%,高于前值7.4%;劳动力参与率为62.7%,持平于预期值及前值62.7%。此外,9月劳动者时薪同比增速为2.8%,持平于预期值2.8%,但低于前值2.9%。

  9月新增非农就业人数远低于预期,劳动者时薪同比增速自高位小幅回落,失业率再创新低。美国劳动力市场供需仍紧,整体依然强劲,失业率创新低的同时,时薪增速虽有所回落,但仍处高位,劳动力成本增长带来的通胀上行压力仍存。结合月初美联储主席鲍威尔对经济前景所表达的信心,美联储加息或将维持既定节奏,年内第四次加息的时点将在12月。

  美国9月ISM制造业PMI值为59.8,低于预期值60.3及前值61.3;9月ISM非制造业PMI为61.6,显著高于预期值58及前值58.5;9月Markit制造业PMI为55.6,持平于初值55.6,Markit服务业PMI为53.5,创今年1月以来新低,但高于预期值53和初值52.9,低于前值54.8,美国9月Markit综合PMI终值53.9,高于初值53.4,但低于前值54.7。

  美国9月ISM非制造业指数大幅上行,达到近年最高水平;制造业景气仍高,三季度经济增速料将延续上半年的强劲走势。但美国经济在未来1-2年将面临贸易争端升级蔓延、通胀上行加大财政压力等潜在风险。整体上看,年内美国经济强劲增长趋势大概率仍将延续,但经济面临的压力将伴随美元加息周期下财政压力的累积与贸易战的蔓延升级而在1~2年后有所显露。

  欧元区CPI同比升至2.1%,制造业PMI继续回落

  欧元区9月CPI同比初值增长2.1%,持平于预期值2.1%,高于前值2%;欧元区9月核心CPI同比初值增长0.9%,低于预期值1.1%及前值1%;欧元区9月制造业PMI为53.3,低于预期值54.5及前值54.6;服务业PMI为54.7,符合预期,高于前值54.4;综合PMI为54.1,符合预值,但低于前值54.5。欧元区8月失业率8.1%,持平于预期8.1%,低于前值8.2%。

  物价方面,因能源成本依旧高企,9月欧元区通胀维持在2%以上,整体通胀已经超过欧洲央行2%的目标,然而扣除波动较大的能源和食品价格,核心通胀有所回落。就业方面,欧元区8月失业率维持近10年低位。产业方面,受订单出口拖累,欧元区制造业景气度持续回落。

  总的来说,欧元区经济目前的扩张趋缓,三季度经济增速或与二季度持平。美国与欧盟贸易谈判的不确定性,中东局势升温带来的潜在风险与外部需求的大幅下滑使得欧元区经济的外部环境存在多重变数。即使英国达成脱欧协议,欧元区经济也将面临较大压力。另外,欧元区货币宽松政策将至少延续至2019年二季度。

  日本8月CPI高于预期,9月制造业PMI维持低位

  日本8月CPI同比1.3%,高于预期值1.1%及前值0.9%;8月CPI(除生鲜食品)同比0.9%,持平于预期值0.9%,但高于前值0.8%;8月CPI(除生鲜食品及能源)同比0.4%,持平于预期0.4%,高于前值0.3%。9月东京CPI同比1.3%,低于预期值1.1%及前值1.2%;东京CPI(除生鲜食品)同比1%,高于预期值及前值0.9%;东京CPI(除生鲜食品及能源)同比0.7%,高于预期值及前值0.6%。

  景气度方面,日本9月制造业PMI终值52.5,低于初值52.9,数据显示出口订单萎缩、对产出的信心降至近两年低位。日本9月服务业PMI终值50.2,低于前值51.5,创两年新低,主要受暴雨、洪灾及地震等自然灾害影响;日本9月综合PMI50.7,低于前值52。

  日本制造业PMI维持低位,主要是受贸易争端升级与以新兴市场为代表的外部需求减弱带来的出口疲软所致,制造业PMI或将持续承压。日本9月服务业PMI受自然灾害冲击,业务增长放缓,目前相关企业已开始恢复运作,服务业景气下行或只是暂时现象。日本8月CPI同比虽超预期,但距离日本央行2%的通胀目标仍较为遥远,日央行货币宽松政策预计在明年年底前仍将延续。

编辑: 李桂忠

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